編前語：剛剛過去的2023年，中國經(jīng)濟頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難，持續(xù)回升向好，高質量發(fā)展扎實推進。在資本市場，A股上市公司總數(shù)突破5300家，全年新增上市313家，總市值超過87萬億元，位居世界第二。新華網(wǎng)特別推出2023上市公司行業(yè)觀察系列報道，通過市值變化、營收利潤和研發(fā)創(chuàng)新等維度，聚焦熱點行業(yè)和頭部企業(yè)，探究經(jīng)濟發(fā)展新趨勢、新業(yè)態(tài)、新技術和新應用。
新華網(wǎng)北京1月15日電（記者黃海榮）2023年，醫(yī)藥領域風起云涌。在醫(yī)藥生物投融資遇冷的大環(huán)境下，醫(yī)藥反腐也進入深水區(qū)，為整個行業(yè)帶來“刮骨祛毒”之效?？v觀全年，“減肥藥”海外出圈后國內(nèi)藥企爭相入局成為市場熱點，多款創(chuàng)新藥成功闖關歐美市場獲批上市，今年被稱為中國藥企出?！霸辍?。隨著全球生物技術興起，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正加速從仿制藥向創(chuàng)新藥轉變，本文將重點盤點醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司，發(fā)布中國醫(yī)藥上市公司年度市值榜單，預見醫(yī)藥領域煥發(fā)新生的未來方向。
根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，以中證行業(yè)分類為依據(jù)，截至2023年12月29日（最后一個交易日），中國醫(yī)藥上市公司共計308家，其中2023年新上市公司9家。2023年醫(yī)藥上市公司總市值46292.93億元，同比2022年的47281.91億元，縮水988.98億元。5家公司市值在千億元以上，109家公司市值過百億元，剩余194家公司市值均在10億元以上。150家公司市值實現(xiàn)正增長，其中9家上市公司市值實現(xiàn)翻倍增長，通化金馬增幅高達278%。
圖一：2023醫(yī)藥上市公司市值TOP50
圖二: 2023醫(yī)藥上市公司市值增幅TOP50
從以上數(shù)據(jù)可以看出，兩家江蘇上市公司恒瑞醫(yī)藥和藥明康德市值達2000億元以上，另外3家千億俱樂部成員為百濟神州、智飛生物和片仔癀。值得注意的是萬泰生物跌落千億市值線，2022年最后一個交易日萬泰生物市值為1147.99，導致醫(yī)藥上市公司千億俱樂部成員從6家變?yōu)?家。
萬泰生物、云南白藥、同仁堂、華東醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、長春高新、百利天恒、上海萊士、新和成、康龍化成、天壇生物等11家公司市值在500-1000億元之間。98家公司市值上百億但不及500億元，另有過半數(shù)醫(yī)藥公司市值在10億-100億區(qū)間。
9家新加入醫(yī)藥上市公司隊列的成員包括百利天恒、智翔金泰、宏源藥業(yè)、昊帆生物、民生健康、金凱生科、萬邦醫(yī)藥、科源制藥、海森藥業(yè)，市值合計約1093億元。
醫(yī)藥創(chuàng)新里程碑 “出?！蓖粐@爆發(fā)式增長
2023年醫(yī)藥領域的最大亮點莫過于發(fā)展勢頭迅猛的創(chuàng)新藥板塊。根據(jù)中國國家藥監(jiān)局（NMPA）官網(wǎng)批件信息，2023年共有超過80款新藥在中國首次獲批，其中1類新藥有32款（不含診斷類藥物和疫苗），創(chuàng)下近年來的新高。同時，還有約70款新藥在中國獲批新適應癥。此外，2023年醫(yī)保談判結果符合預期，國家醫(yī)保局公布的2023年醫(yī)保藥品目錄新增23個創(chuàng)新藥品種，談判成功率和降價幅度均優(yōu)于整體水平；此前，2023年7月份公布的續(xù)約規(guī)則也適當控制創(chuàng)新藥續(xù)約及新增適應癥的降價幅度，顯示出國家對醫(yī)藥創(chuàng)新的支持態(tài)度。
截至2023年12月13日，47只創(chuàng)新藥概念股合計總市值1.81萬億元，其中包含恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、百濟神州、智飛生物4只千億市值股。其中，恒瑞醫(yī)藥自2011年首款創(chuàng)新藥獲批上市以來，累計研發(fā)投入超過330億元。2023年上半年，其創(chuàng)新藥收入達到49.62億元（含稅），占營業(yè)總收入46%。在國際化方面，2023年恒瑞醫(yī)藥有十余項創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)全球同步開發(fā)，年內(nèi)完成5項授權合作，總交易額超過40億美元。
除絕對龍頭外，創(chuàng)新藥概念股目前大部分普遍估值偏低，滾動市盈率低于30倍的有22只，智飛生物、健康元、麗珠集團、凱萊英等均低于20倍；長春高新僅11.56倍，排名最低。中泰證券認為，醫(yī)藥的基本面和籌碼機構均具備條件，看好板塊整體估值抬升。
在創(chuàng)新藥出海方面的突破更加可圈可點，2023年有超40款中國新藥獲美國FDA資格認定（統(tǒng)計包括快速通道資格、突破性療法認定以及孤兒藥資格），總數(shù)量創(chuàng)近4年來新高。繼2019年百濟神州BTK抑制劑抗癌藥澤布替尼獲得FDA批準，實現(xiàn)了中國原研新藥出?！傲愕耐黄啤焙?，今年可謂迎來了爆發(fā)式增長，中國藥企正在加速“出海”步伐。
另外，創(chuàng)新藥授權“出?！苯灰滓膊粩嗨⑿录o錄。2023年12月12日，百利天恒發(fā)布公告稱，公司全資子公司SystImmune與百時美施貴寶(BMS)就雙抗ADC藥物BL-B01D1達成許可與合作協(xié)議。百利天恒負責藥物在中國大陸的開發(fā)、商業(yè)、生產(chǎn)等，并供其他地區(qū)使用，BMS負責其他地區(qū)的開發(fā)和商業(yè)化。根據(jù)協(xié)議，BMS將向百利天恒支付8億美元的首付款，潛在總交易額最高可達84億美元，創(chuàng)下我國創(chuàng)新藥授權“出?！笔赘犊钚录o錄。當天，百利天恒股價開盤漲停，漲幅高達20%，公司總市值超過520億元，較其上市首日收盤總市值增長超過300%。
醫(yī)藥魔方最新數(shù)據(jù)顯示，2023年，國內(nèi)共發(fā)生了近70筆創(chuàng)新藥授權轉讓交易，較2022年全年的44筆增長了32%。交易金額方面，已披露的2023年授權轉讓交易總金額超過465億美元，較2022年的275.50億美元增長69%。
但同時也要注意商業(yè)化落地情況，今年以來，百濟神州、諾誠健華等多家本土藥企終止海外授權合作。從長遠來看，創(chuàng)新藥出海還是不能簡單一賣了之，應該踏踏實實在全球建立起自己的行銷渠道，源源不斷的在全球獲取穩(wěn)定利潤。
減肥藥“出圈” GLP-1賽道火熱須理性“跟風”
2023年，現(xiàn)象級單品GLP-1成為全球藥企的“寵兒”。GLP-1，即胰高血糖素樣肽-1，是一種由人胰高血糖素基因編碼，并由腸道L細胞分泌的肽類激素，可以促進胰島素的合成和分泌，達到降糖效果。GLP-1類藥物用于治療成人2型糖尿病，但真正讓GLP-1類藥物“出圈”的是其在減肥方面的作用。研究表明，肥胖癥是包括中風、心臟病等心血管疾病和癌癥的重要誘因，被認為是威脅人類健康的代謝性疾病之一。
最早以減重適應癥獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準并獲得最高市場份額的是丹麥制藥公司諾和諾德研發(fā)生產(chǎn)的司美格魯肽，該公司因這款成功產(chǎn)品爆火而市值飆升，截至美東時間2023年12月27日，諾和諾德市值超過4600億美元，超過2022年丹麥GDP3954億美元。目前，在減重適應癥上，跨國藥企中僅有三款GLP-1產(chǎn)品獲批，分別是諾和諾德的利拉魯肽和司美格魯肽，以及2023年11月獲FDA批準的禮來Zepbound（Tirzepatide，替爾泊肽）。
國內(nèi)目前有兩家企業(yè)的GLP-1類藥物獲得中國國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準上市。華東醫(yī)藥的利拉魯肽注射液（商品名：利魯平）糖尿病適應癥于2023年3月獲NMPA批準上市，肥胖或超重適應癥于7月獲批。根據(jù)2023年前三季度財報，華東醫(yī)藥營收凈利雙增，營業(yè)收入303.95億元，同比增長9.1%；歸母凈利潤21.89億元，同比增長10.48%。據(jù)悉，華東醫(yī)藥還有多款GLP-1類產(chǎn)品正處于研發(fā)階段。另一款獲批產(chǎn)品是仁會生物研發(fā)的貝那魯肽注射液已于2023年7月上市。國內(nèi)還有多家公司排隊等待產(chǎn)品上市，包括復星醫(yī)藥、信達生物、石藥集團等。
中信證券預測，我國GLP-1受體激動劑類減肥藥的市場規(guī)模預計在2030年達到383億元左右，其中在肥胖人群中的市場規(guī)模約255億元，在超重人群的市場規(guī)模約129億元。面對龐大的市場需求，A股藥企圍繞GLP-1的研發(fā)大戰(zhàn)已拉開帷幕，據(jù)不完全統(tǒng)計，雙鷺藥業(yè)、諾泰生物、翰宇藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥、通化東寶、海翔藥業(yè)、眾生藥業(yè)、金凱生科等多家公司公開披露在GLP-1減重藥物賽道有所布局，但仍做好面對諾和諾德、禮來雙寡頭強勢競爭市場環(huán)境的準備。業(yè)內(nèi)專家表示，面對全球布局GLP-1受體激動劑藥企的激烈競爭，國內(nèi)藥企在技術層面突破甚至超越很難，目前以GLP-1為靶點的口服藥正在獲得更多關注，國內(nèi)企業(yè)也可以選擇將目光放在市場相關領域，如注射筆等。
這場資本追逐風波引發(fā)國內(nèi)與減肥藥概念相關個股出現(xiàn)異動，常山藥業(yè)于今年8月11日新增“減肥藥”概念，原因在于公司旗下艾本那肽與司美格魯肽同為GLP-1類藥品。8月31日，常山藥業(yè)開啟上漲，位居減肥藥板塊60日漲幅榜的首位。但事實上，雖然同為GLP-1類產(chǎn)品，根據(jù)常山藥業(yè)披露，艾本那肽目前僅適應治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應癥，并且暫未獲批上市銷售。另有博瑞醫(yī)藥、康惠制藥、百花醫(yī)藥因蹭減肥藥的熱點相繼收到證監(jiān)局警示函。
區(qū)域排行出爐：江浙霸榜 北上廣穩(wěn)居前五
從地域來看，我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)主要分布于長三角、京津冀、珠三角和川渝等四大核心區(qū)，山東、湖北、湖南等省份的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)規(guī)模效應。
圖三：2023醫(yī)藥上市公司區(qū)域分布
從以上圖表可以看出，按照省級區(qū)域進行分類，醫(yī)藥上市公司數(shù)量在30家以上（含30家）的分別是，浙江（39家）、江蘇（32家）、北京（30家）；上市公司數(shù)量在20-30家的只有上海（27家）和廣東（25家），排進醫(yī)藥上市公司數(shù)量前十名的省份還有山東（16家）、湖北（13家）、四川（13家）、湖南（11家）、重慶（9家）。
上市公司數(shù)量最多的浙江省，在2023年迎來兩家醫(yī)藥公司海森藥業(yè)和民生健康成功IPO的消息，從上市公司增量來看也是第一。浙江生物醫(yī)藥發(fā)展起步較早，在化藥領域形成了集中間體、原料藥、制劑、流通于一體的完備產(chǎn)業(yè)鏈，在生物技術藥、醫(yī)療器械、第三方檢驗檢測等領域也涌現(xiàn)出一批創(chuàng)新型企業(yè)。根據(jù)政府規(guī)劃，到2024年，浙江將加快構建“一核兩帶兩圈”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間格局，力爭培育形成2個千億級、3個500億級生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達到4500億元左右。目前已經(jīng)形成杭州生物產(chǎn)業(yè)國家高新技術產(chǎn)業(yè)基地、臺州醫(yī)藥國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地、臨海醫(yī)化園區(qū)、余杭生物醫(yī)藥高新園區(qū)、紹興濱?，F(xiàn)代醫(yī)藥高新園區(qū)、德清縣生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地、桐廬(國際)生命健康產(chǎn)業(yè)先行試驗區(qū)等產(chǎn)業(yè)版圖。
圖四：2023醫(yī)藥上市公司區(qū)域總市值排行榜
從市值總量來看，醫(yī)藥上市公司總市值最高的是江蘇省，達7493億元，其后依次是北京、浙江、廣東、上海，總市值都高于3000億元。我們注意到，長江三角洲城市群已形成生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地，江浙滬醫(yī)藥上市公司總市值達15634億元，貢獻整個醫(yī)藥上市公司板塊超過三分之一市值。上海作為長三角生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群的領頭羊，創(chuàng)新生態(tài)最完備，在技術創(chuàng)新平臺、臨床試驗資源和研發(fā)投入力度等指標排名位列首位；蘇州作為創(chuàng)新發(fā)展最快的代表，在生物藥領域形成高原和高峰，創(chuàng)新藥上市及在研產(chǎn)品數(shù)量等方面表現(xiàn)亮眼；杭州作為長三角生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的核心樞紐城市之一，在上市企業(yè)數(shù)量、二三類醫(yī)療器械獲批數(shù)量、全球許可交易總額等指標排名靠前。
無論是醫(yī)藥上市公司數(shù)量還是總市值都位列前三的北京已經(jīng)形成了“北研發(fā)、南制造”的產(chǎn)業(yè)布局，北部以中關村生命科學園為核心，與海淀區(qū)、昌平區(qū)的綜合研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢融合，形成國家級生命科學和新醫(yī)藥高科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新基地；南部主要集中在北京經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)和大興生物醫(yī)藥基地，涵蓋生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥研究、醫(yī)療服務等。
根據(jù)各地政府工作報告進行不完全統(tǒng)計，全國已有29個省區(qū)市將醫(yī)藥制造、生物產(chǎn)業(yè)等列為優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)或優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)，在全國399個國家級產(chǎn)業(yè)園區(qū)中，超過200個將生物醫(yī)藥列為園區(qū)重點發(fā)展方向。近年來，全國各地都在爭相布局醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，尤其是以成都、武漢、合肥、長沙、重慶為代表的一批新一線城市中，其趨勢更為明顯，投入力度之大，發(fā)展速度之快，都是過去幾年少有的。
生物醫(yī)藥是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，是實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略的主戰(zhàn)場。在創(chuàng)新藥等領域持續(xù)取得突破性進展的大環(huán)境下，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在2024年將以怎樣的勢頭繼續(xù)引領產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，我們將持續(xù)關注。
